SMM 8月7日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪锡唯一下跌，跌幅达0.1%。沪锌以1.33%的涨幅领涨，沪铝涨0.86%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.26%，铸造铝主连涨0.45%。 此外，碳酸锂主连跌0.7%，多晶硅主连涨2.95%，工业硅主连涨1.91%。欧线集运主连涨0.64%报1663。 黑色系方面集体上涨，不锈钢涨1.56%，热卷涨0.65%。其余品种涨幅波动不大，双焦方面，焦煤涨3.05%，焦炭涨2.83%。 外盘基本金属方面，截至15:06分，外盘基本金属集体上涨，伦镍以1.76%的涨幅领涨，伦铜涨0.82%，伦铝涨0.75%，伦锡涨0.71%，其余金属涨幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:06分，COMEX黄金涨1.25%，COMEX白银涨3.79%。国内方面，沪金涨1.25%，沪银涨2.75%。 此外，铂主连跌0.38%，钯主连涨0.09%。 截至当日15:06分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【超30万亿元！今年前7月我国货物贸易进出口延续增长态势】 海关总署今天公布统计数据显示，今年前7个月，我国货物贸易进出口总值30.13万亿元，同比增长了17.3%，延续良好的增长态势。其中，出口17.44万亿元，增长14%；进口12.69万亿元，增长22%。7月当月，进出口4.66万亿元，同比增长19.2%。其中，出口2.71万亿元，增长17.8%，进口1.95万亿元，增长21.2%。 》点击查看详情 SMM根据海关总署公布的数据整理了金属行业部分产品进出口情况，具体如下： 》点击查看进出口数据详情 【国家能源局：加大关键电力装备自主研发 推动电力芯片、特高压组部件等关键技术突破】 国家能源局印发《电力安全生产“十五五”行动计划》。其中提到，加强“人工智能+”安全治理，创新设备高精度故障预测及健康管理方法，推动人工智能技术嵌入智能安全工器具，研究基于人工智能大模型的电力安全生产辅助决策技术。加大关键电力装备自主研发，加强新型防护材料研发，设立电力装备核心部件技术攻关专项计划，推动电力芯片、特高压组部件等关键技术突破。推动电力建设工程安全质量管控技术创新，研究建设电力建设工程智能化监管体系，运用人工智能、大数据等手段加强重点电力工程非现场监管和质量监督工作。（国家能源局） 【海关总署：1至7月集成电路累计出口同比增长99.5%】 海关总署公布的数据显示，中国7月集成电路出口金额达387.4亿美元，1至7月累计出口金额达2160亿美元，同比增长99.5%。(金十数据APP) 【中国央行公开市场操作当日净回笼1330亿元 本周净回笼12255亿元】 中国央行今日开展10亿元7天期逆回购操作，因今日有1340亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1330亿元。本周，中国央行开展1765亿元7天期逆回购操作、3000亿元隔夜逆回购操作和5000亿元买断式逆回购操作，因本周有1165亿元7天期逆回购和9000亿元隔夜逆回购到期，本周实现净回笼12255亿元。(金十数据APP) 》8月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7904元 美元方面： 截至15:06分，美元指数上涨0.03%报99.97，市场关注美国非农就业数据，以寻找利率前景的线索。据英国金融时报报道，即便在决定不透露太多利率策略的细节，而引发国债被大幅抛售之后，美联储主席沃什仍坚持他一贯的简洁沟通风格。与沃什关系密切的人士表示，他承认在执掌全球最重要的央行的头10周里犯了一些错误，包括未能强化其关于价格稳定的关键信息，以及造成了人们对其改革美联储的长期计划是否会影响近期政策决定的困惑。但他们坚称，这些错误并不足以成为推翻沃什对美联储改革计划的理由。知情人士还透露，如果未来几周公布的通胀数据强劲，且市场对借贷成本上升的预期也随之升高，沃什准备在9月的会议上提高利率。知情人士补充说，尽管美联储主席提出了缩减央行6.7万亿美元资产负债表的可能性，以收紧货币政策，但利率目前仍是主要工具——如果需要，将在即将召开的会议上使用。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为45%，累计加息25个基点的概率为55%。美联储到10月维持利率不变的概率为31%，累计加息25个基点的概率为51.9%，累计加息50个基点的概率为17.1%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布法国第二季度ILO失业率、德国6月季调后工业产出月率、德国6月季调后贸易帐、英国7月Halifax季调后房价指数月率、法国6月贸易帐、瑞士7月消费者信心指数、加拿大7月就业人数、美国7月失业率、美国7月季调后非农就业人口、美国7月平均每小时工资年率、美国7月平均每小时工资月率、美国7月纽约联储1年通胀预期、中国7月以美元计算贸易帐、中国7月外汇储备、中国7月贸易帐等数据。需关注：2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话；2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话。 原油方面： 截至15:06分，两市油价一同上涨，美柚涨0.88%，布油涨1.15%。市场对霍尔木兹海峡通航前景的担忧支撑油价。 据伊朗媒体Fars News报道，伊朗议会正在审议一项法案草案，该法案将加强对霍尔木兹海峡和波斯湾过境规则的管控。主要建议包括：禁止与美国、以色列及其他敌对国家有关联的船只通行 ；限制与以色列相关的军民货物运输 ；限制与针对“抵抗轴心”行动有关的船舶往来；拒绝向应向伊朗支付赔偿款项的实体开放通航；对违规行为处以货物价值最高达20%的罚款。该提案仍在审核中，尚未获批。(金十数据APP) 据美国政府初步数据，今年7月美国从沙特进口的原油降至零，这是自1985年以来首次出现整个月没有进口沙特原油的情况。美国能源部当地时间周三公布的数据显示，7月运往美国的沙特原油船货已完全停止运输。考虑到今年早些时候美国炼厂每日采购超过80万桶沙特原油，这一降幅十分显著。由于霍尔木兹海峡关闭以及其他与战争相关的供应中断推高了与全球基准油价挂钩的原油价格，美国炼厂一直在寻找沙特原油的替代供应。沙特对美原油交付量历史上曾在个别周降至零，但7月是40多年来首次出现整个月降至最低水平的情况。据Kpler数据，美国从沙特进口原油预计将在本月恢复至约30万桶/日，与近期历史正常水平一致。(金十数据APP) 沙特下调了对亚洲的主要原油价格，与此同时，各方正就一项旨在缓解霍尔木兹海峡航运压力的协议进行谈判。尽管胡塞武装的威胁危及了经由红海向东运输原油的替代路线，但沙特方面仍下调了价格。一份价格表显示，沙特国家石油公司沙特阿美将于下个月交付亚洲客户的阿拉伯轻质原油价格下调50美分/桶，至比区域基准价格低2美元/桶。此前的一项调查显示，交易员们预计沙特阿美将维持其旗舰原油价格不变。本周，全球基准布伦特原油价格大幅下跌，目前交易价格接近80美元/桶。(金十数据APP) SMM日评 ► 高铜价 再生铜原料贸易商不敢贸然补库【SMM再生铜日评】 ► 铝合金期价震荡上行 现货稳中小涨【ADC12价格日评】 ► 再生铅：再生精铅报价上调诉求较强 下游采购谨慎成交有限 【SMM铅日评】 ► 【镍生铁日评】盘面提振市场情绪 实单成交仍待跟进 ► 【SMM 镍中间品日评】8月7日 MHP、高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】8月7日 散单市场成交冷清 硫酸镍价格持稳 ► 【SMM螺纹日评】强情绪面带动价格止跌回升 但弱现实格局难改 ► 【SMM板材日评】基本面存在矛盾 但成本支撑尚在 下周热卷价格或宽幅震荡 ► 【SMM不锈钢日评】有色板块走强带动SS期货止跌反弹 不锈钢现货询盘偏弱上涨动力有限 ► 临近周末交投冷清 稀土价格持稳运行【SMM稀土日评】 ► 铂金日内偏弱震荡 非农在即市场情绪偏谨慎【SMM日评】 ► 非农前银价高位回落 市场静待数据指引【SMM日评】 SMM周评 ► 霍尔木兹重开预期缓解通胀担忧 内外库存错配推升铜价【SMM宏观周评】 ► 进口铜精矿TC持续下跌 全球最大地下铜矿El Teniente部分建设开发项目暂停【SMM铜精矿现货周评】 ► 进口比价走弱出口窗口小幅打开 进口铜溢价高位回落【SMM洋山铜周评】 ► 货源紧张托底废电瓶价格 下周观察炼厂采购情绪变化【SMM废电瓶周评】 ► 现货价格持续阴跌 市场观望河钢定价【SMM硅锰周评】 ► 国内硫酸市场延续弱势 东北及内蒙涨价难掩整体跌势【SMM硫酸周评】 ► 铜价扰动订单释放 线缆开工再度下行【SMM电线电缆市场周评】

8月7日，海关总署数据显示，2026年7月中国出口钢材1021.1万吨，较上月减少19.9万吨，环比下降1.9%；1-7月累计出口钢材6499.5万吨，同比下降4.4%。 2026年7月中国进口钢材44.5万吨，较上月增加0.4万吨，环比上升0.8%；1-7月累计进口钢材314万吨，同比下降10.1%。 表1-7月钢材进出口数据一览 数据来源：SMM   •7月我国钢材出口高位波动 根据SMM 7月出口排产调研，当月热轧板卷出口计划量105.9万吨，较6月实际出口上小幅上升，据SMM出口接单数据显示，5月钢材出口接单高位下滑，当时港口对MD等行为查处程度较为严格，部分出口接单速度放缓，但钢厂端订单略有好转，叠加前期因查处而延后的货物在7月陆续出港，所以7月钢材出口整体依然维持较可观的表现。 表2-中国钢材出口总量 数据来源：SMM   7月我国钢材进口延续低位 进口方面，7月进口钢材44.5万吨，较上月增加0.4万吨，环比上升0.8%；1-7月累计进口钢材314万吨，同比下降10.1%；钢材净出口量达6185.5万吨。    短期钢材出口展望 1、全球制造业环比继续下滑  海外需求延续淡季状态 根据摩根大通全球PMI数据，2026 年 7 月全球制造业 PMI 录得 52.1，虽仍处在扩张区间，但扩张力度连续第三个月放缓。前期中东航运地缘扰动带来的预防性钢材备货需求彻底出清，叠加欧美终端消费品、地产基建需求持续疲软，全球大宗商品、钢材实物订单整体落入收缩区间；叠加东盟制造业 PMI 再度回落。 7月份我国制造业新出口订单指数为49.6%，较上月下降0.5个百分点，重回收缩区间。 2、海外钢厂主动控产  供给收缩不具备持续性 2026年6月份全球粗钢产量同比下降0.3%至1.579亿吨。中国方面，随着南方梅雨季节与高温淡季深入，下游成材施工明显受阻；钢厂在利润持续倒挂的重压下，月产量环比微降0.8%；而剔除中国后，全球其他地区产量则环比下跌2.0%，其中亚洲核心区域表现分化。印度与越南6月产量均环比持平，前者受国内基建韧性强劲托底，后者则得益于前期集中备库与新产能爬坡后的平稳运行；反观日韩受下游汽车及制造业排产放缓拖累，呈现季节性小幅回调；值得注意的是，5月深跌的中东及独联体地区迎来边际修复；相比之下，欧美地区集体步入季节性走弱通道，欧盟6月产量环比显著下降5.3%，其中德国大跌9.4%；北美环比下降5.9%，美国亦降4.0%。欧美回调的主因，一方面是行业集中进入夏季例行检修期，另一方面则是夏季高昂的电价与废钢价格双重挤压电炉利润，大幅削弱了钢厂开工意愿。 海外产量的下降理论上会给国内出口带来结构性机会，但欧美等最终市场的下降更多为需求下降带来的主动性减产，叠加印度越南依然维持高产，这对国内来说，出口依然面临压力。 图1-全球各地粗钢产量 数据来源：SMM 3、价格优势继续收窄  出口收单压力仍存 截至2026年7月31日，印度、土耳其、独联体热轧卷板出口报价（FOB）分别为515美元/吨、575美元/吨和515美元/吨，中国热轧卷板出口报价（FOB）为486美元/吨，目前我国热卷出口报价较其他国家分别-29美元/吨、-89美元/吨、-29美元/吨， 中国钢材出口价格优势环比6月进一步收窄，海外仍处于淡季之中，低价促出口依然成为其分散本国压力的主要渠道，而国内销售压力体现不明显，价格相对坚挺，内外价差继续收窄，出口收单压力依然存在。 图2-全球主要市场热卷报价 数据来源：SMM 4、6-7月出口接单底部反弹  出口接单稍有好转 根据SMM最新钢厂出口排单情况来看，本月热轧板卷出口计划量102.3万吨，较上月实际环比减少2.8%。根据SMM钢材出口接单数据显示，虽然海外依然处于淡季，但近期中东（尤其是伊朗）资源出口受限，导致海外市场出现明显的半成品供应缺口，尤其是东南亚市场，而这部分缺量迅速被中国资源所替代； 另一方面，下旬贸易商在盘面基差操作获利了结，提供较低的实际价来促进成交，从而使得7月出口接单数据底部反弹。而实际来看，海外需求当前并未走出淡季，后续出口接单的稳步回升依然存在压力。 图3-SMM钢材出口接单量 数据来源：SMM 5、7月钢材反倾销案件有所增加 7月中国新增的反倾销相关案件有所增加，涉及品种为钢管、涂镀、型钢、盘螺、线材、热轧。具体案件及影响量如下表所示： 表3-7月新增反倾销案件 数据来源：SMM 综合考虑之下，实际成交低价带来了一定的放量成交，其中成交品种更多表现在半成品方面，考虑到7月出口基数已被大幅垫高， SMM预计8月钢材出口总量难以延续单边的强劲上行态势，将在高位区间维持窄幅震荡，而半成品的出口则依然维持较高的水平。 图4-2024-2026年钢材出口及预测 数据来源：SMM   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。   注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。       0 扫码免费获取资讯    

下周预测：原料端扰动继续影响黑色系走势 本周，原料端多重消息轮番提振市场情绪，成材价格阶段性低位反弹，整体呈现触底回升走势。周初，成材基本面弱势格局难改，黑色系价格超跌至底部，但随后山西煤矿受降雨影响，电路故障导致部分煤矿停产，情绪上带动黑色系价格触底反弹；周中有必和必拓有48小时罢工传言，短期实质性冲击有限，但情绪上仍有助推；后半周，五大材产销数据显示，卷螺表需降幅明显，材基本面支撑有限，但山西焦煤召开安全生产视频会，强调煤矿安全，安检加严预期下，黑色系价格盘整运行。现货方面，多地受降雨及高温天气影响，终端拿货速度放缓，但受情绪刺激，部分投机性采购需求有释放。 短期来看，据SMM调研跟踪，日均铁水产量环比下降0.29万吨，钢厂效益继续亏损，8月新增钢厂检修影响量增加，对铁矿的需求量下滑；其次考虑焦炭第三轮提降落地，且市场对第四轮提降有发起预期，焦炭对成本端仍有让利空间，短期成本端支撑偏弱。钢材方面，现阶段仍处于需求淡季，长板材库存延续累库周期，供需基本面矛盾难以缓解。综合来看，黑色系价格受情绪面带动虽有上涨，但情绪消化后，成材回归基本面交易难有支撑，因此短期价格走势延续区间震荡，后续继续关注钢厂检修情况以及原料端的消息扰动。 铁矿石：利多消息与弱现实博弈  下周价格预计震荡运行 本周铁矿石价格触底反弹，周度均值环比下滑。周一，受上周悲观情绪影响，主力合约I2609继续下跌，且领跌黑色系，盘中最低触及692.5元/吨，创年内新低。但随着情绪释放，空单止盈离场；此外，受长协谈判及BHP港口工人罢工的消息推动，铁矿石价格触底回升。 展望下周，铁矿石价格或呈现先抑后扬、底部逐步抬升的震荡格局，多空因素交织，市场博弈将有所加剧。支撑方面，供给端潜在扰动仍有发酵空间：BHP旗下黑德兰港工会计划于8月9日启动后续24小时罢工升级，港口作业面临阶段性中断风险，或对短期发货节奏形成扰动；同时，力拓长协合约于8月到期，后续谈判进展亦步入市场观察窗口，供给端不确定性溢价有所抬升。需求端将进一步走弱；钢厂成材库存压力持续累积，采购端观望情绪加重，补库意愿低迷。根据SMM高炉检修影响量测算，下周钢厂日均铁水产量仍将延续下行趋势，需求端压力逐步升级。港口库存存在进一步累积可能，压制矿价上方空间。 综合来看，预计下周矿价震荡运行，消息面扰动或阶段性推动价格上探，但受制于基本面偏弱格局，反弹高度或受限。 焦炭：成本刚性支撑较强  下周焦炭第四轮提降落地时间或推迟 消息方面，主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，2026年8月7日0时起执行。供应方面，多数独立焦企陷入亏损，成本刚性较强，焦炭供应收缩，且焦企出货受阻，焦炭库存出现持续累积。需求方面，钢材市场仍处于传统消费淡季，叠加高温雨水天气影响，钢厂高炉检修范围扩大，显著削弱对焦炭的刚性需求。焦煤方面，受制于安全检查、保安全要求、前期超产核查等因素，多数在产煤矿开工维持偏低水平，焦煤供应受限，线上竞拍情绪明显企稳，流拍比例维持在低位，市场情绪得到修复，但受钢厂亏损、焦企限产等因素影响，短期焦煤价格难以上涨，或继续暂稳运行。 综上，短期焦炭市场或继续偏弱运行，但存在降价推迟可能。 废钢：弱平衡状态短期难破  价格或持续震荡运行 供应端，当前多数地区高温天气影响，户外拆迁、散料回收及货场作业效率有所下降，叠加税票问题持续制约废钢流通，社会废钢回收量持续低位。需求端，钢厂利润承压叠加铁水成本下移，长流程钢厂用废意愿减弱；传统钢材需求淡季下，短流程钢厂出货压力较大，部分电炉厂持续下调开工时长或关停，废钢采购多保持”按需少量“节奏。 综合来看，当前市场处于上行缺乏驱动，下行有成本和供应支撑的僵持模式，多空均较为谨慎，预计短期废钢价格或持续盘整运行。 螺纹：强情绪面带动价格止跌回升  但弱现实格局难改 本周螺纹价格走势阶段性触底反弹，现全国均价3034元/吨，环比上周五跌18元/吨。供应端，部分厂家库存压力较大，有亏现金流风险，因此本周钢厂检修影响量增加，供应端继续有减量；而短流程钢厂效益未有好转，叠加部分地区收废难问题影响，部分厂家仍有下调开工时长，甚至有阶段性停产检修计划，因此8月电炉厂开工率将降至年内中低位水平。需求端，本周中部及北方多雨天气影响，终端项目施工进度受限，成交表现偏弱；而华东项目采购量有增加，需求表现稍有好转，综合全国表现需求仍处淡季疲软阶段。库存方面，本周厂库社库表现继续分化，钢厂产量下降，厂库仍有小幅去化，而社库延续累库趋势，但整体累库速度放缓。 后续来看，市场弱现实格局难改，短期交易继续围绕强情绪面走势运行，叠加原料端消息扰动频发，预计现货价格仍有阶段性上涨可能，但后期考虑情绪面影响消退后，回归成材基本面走势暂难以支撑价格稳定。 热卷：基本面存在矛盾  但成本支撑尚在  下周热卷价格或宽幅震荡 本周热卷价格先抑后扬，整体走强，成交表现逐步回暖。供应方面，本周轧线检修情况有所增加，热卷整体产量小幅下降。需求方面，本周热卷表需有所转好，但整体偏弱，高温雨水天气仍在拖累下游开工，淡季情绪没有转变，需求弱势短期难以改变。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库热卷社会库存451.96万吨，环比+4.22万吨，环比+0.94%，分区域来看，除东北和华南市场窄幅下降外，其他市场仍在累库，但节奏有所放缓。后续来看，焦炭第四轮降价或被延迟，铁矿价格有上涨预期，热卷成本支撑尚在，但淡季需求差，基本面矛盾仍在累积，压制热卷价格，缺乏上涨动力。 综上，预计下周热卷主力合约将运行在3190-3290区间，宽幅震荡。 *此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。   上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权。  

产量库存简评 1.1 周度产量 7月31日-8月06日，全国样本镁厂周度产量在21940吨，周度开工率在71.98％，环比下调0.90%。据调研，本周又有两家原镁冶炼企业加入停产检修行列，叠加前期检修企业持续降产，复产带来的产量增量不及检修造成的减量，本周原镁总产量继续小幅回落。展望下周，伴随多家冶炼企业计划复产，预计原镁产量将迎来小幅回升。 1.2 周度库存 1.本周原镁冶炼企业库存环比基本持平，库存结构呈现明显分化。中小型冶炼企业随行就市积极出货，库存保持低位；部分大型冶炼厂惜售情绪较强，库存出现明显攀升。整体来看，当前原镁产量处于低位，供应压力得到缓解，同时叠加下游与贸易商的采购入场，市场并未出现整体累库现象。 2.本周社会库存环比减少4.0%，呈现持续去库态势。本周镁锭价格弱势下行，下游新增订单及海外需求未见明显回暖，贸易商采购囤货意愿低迷，市场整体缺乏增量订单驱动。但下游及贸易商仍有少量散单刚需成交，在市场交投清淡的背景下，这部分需求并未转化为新增采购，而是主要通过消化已有库存来完成履约。同时，供应端受检修延续及亏损影响，新增现货流入市场有限，进一步推动社会库存缓慢消化。

锂离子蓄电池由长期免税转为实际征税 7月16日，财政部、海关总署、税务总局发布《关于调整部分电池消费税政策的公告》（2026年第20号）。自2026年9月1日起，锂离子蓄电池等按2%征收消费税，2027年9月1日起税率进一步提高至4%；钠离子电池、固态电池等则继续暂免征税至2028年底。 此次政策调整需要放在我国电池消费税的历史框架下理解。 2015年，财政部、国家税务总局发布《关于对电池、涂料征收消费税的通知》，正式将电池纳入消费税征收范围，在生产、委托加工和进口环节征收消费税，适用税率为4%。 但政策同时规定，对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、太阳能电池、燃料电池和全钒液流电池免征消费税。 因此，过去十余年锂离子蓄电池并非不属于消费税税目，而是已经纳入“电池”税目，但实际享受免征政策。 对于储能行业而言，锂离子储能电芯自9月1日起进入消费税征收范围已经明确。目前产业链关注的核心已进一步转向下游产品边界：储能PACK作为电池组纳入消费税征收范围的政策依据较为明确，但PACK进一步集成为电池簇、电池舱后，最终消费税税基是止于PACK，还是进一步延伸至完整电池预制舱，目前不同地区主管税务机关在企业咨询过程中尚未形成完全一致的执行口径。 9月1日之后，随着锂离子蓄电池正式产生实际税负，过去对企业成本影响有限的产品分类问题开始直接转化为税基问题。这一差异将直接决定BMS、液冷系统、高压箱、消防系统、线束、结构件及舱体等PACK之后新增价值是否继续进入消费税计税基础，并进一步影响电池舱和储能系统的实际成本增量。 PACK进入应税范围依据较明确，争议主要集中在电池舱 根据现行《电池消费税征收范围注释》，电池既包括基本功能单元，也包括“用一个或多个基本功能单元装配成的电池组”。 对应储能产品，电芯属于基本功能单元，而PACK具有较明确的电池组属性，因此继续纳入应税范围具有较强政策依据。 目前行业真正存在不确定性的，是PACK进一步形成电池簇并集成BMS、高压箱、液冷、消防和舱体后，完整电池预制舱是否仍属于消费税意义上的“电池组”。 现行政策并未进一步明确PACK、电池簇及大型储能电池舱等不同产品层级的消费税属性。与此同时，当前5MWh液冷电池舱已经包含大量非电化学功能模块，因此税务认定的核心在于：这些设备仍属于大型电池组的组成部分，还是已经使最终产品形成独立的储能设备。 目前不同地区主管税务机关反馈存在差异，本质上是具体产品归类和最终征税环节的执行口径差异，而非2%税率本身存在地区差异。 因此，当前出现的差异更准确地说是 具体产品归类和最终征税环节的执行口径差异，而不是各地消费税政策本身不同 。2%税率由中央统一规定，但不同产品如何与现行电池税目定义进行匹配，仍存在进一步明确的空间。 一体化储能系统还需关注PCS的计税边界 PCS自身不属于电池消费税税目。对于传统非一体化产品，如果电池舱与PCS作为具有独立产品属性的设备分别生产、定价、核算和销售，其价值边界相对清晰。 但对于交直流一体化产品，情况更复杂。现行消费税规则规定，纳税人将自产的应税消费品与外购或自产的非应税消费品组成套装销售时，以套装产品不含增值税的销售额作为计税依据。 因此，PCS本身非应税电池，并不意味着在任何交易模式下其对应价值都必然不会进入消费税税基。如果自产应税电池与PCS等非应税设备高度一体化并整体定价、整体销售，是否适用成套销售规则仍需结合产品属性、实际生产主体、合同安排和会计核算判断。现阶段不宜简单理解为“只要把PCS单独列价即可排除消费税”，最终仍需以实际业务实质及主管税务机关执行口径为准。 电芯企业推动税负传导态度较为坚决，2%对现有利润空间影响并不低 政策公布后，部分头部电池企业已经开始推动新增消费税向下游传导。7月24日，亿纬锂能发布相关调价通知，提出自9月1日起，国内销售相关产品在原不含税供货价格基础上增加2%的消费税成本。 据SMM调研，目前其他主流储能电芯企业对于新增消费税向下游传导的态度整体同样较为坚决。但实际成交层面，2%能否全部传递，以及最终电芯成交价对应多大涨幅，目前电芯厂和系统集成商仍处于谈判过程中。战略长协、存量订单、交付和开票时间以及客户议价能力不同，预计9月后不同企业及客户的实际调价幅度会存在差异。 电芯企业推动传导，与当前储能电芯本身有限的利润空间直接相关。据SMM调研，目前314Ah储能电芯散单平均毛利率约10%，部分绑定头部客户的战略长单毛利率约6%-8%。 如果不考虑上下游抵扣、出口业务等因素，只观察盈利敏感性，当2个百分点税负完全由生产企业内部消化时，原毛利率6%的订单中，新增税负约相当于原毛利空间的33%；原毛利率8%时约为25%；原毛利率10%时约为20%。   对于部分6%-8%毛利率的战略长单而言，如果新增消费税完全无法向下游传递，相当于一次性压缩约四分之一至三分之一的原有毛利空间。 从上市公司整体盈利水平也可以观察这一量级。亿纬锂能2025年实现营业收入约614.7亿元、归母净利润约41.34亿元，对应归母净利率约6.7%。需要强调的是，这一比较仅用于观察税负相对于企业盈利能力的数量级，并不意味着2%消费税会直接导致公司净利润下降约30%；业务结构、出口退免税、原料税款抵扣和实际价格传导都会改变最终影响。 系统集成商利润空间同样有限，新增成本仍面临进一步向终端传导 电芯厂缺乏长期承担全部消费税的利润空间，但这并不意味着系统集成商能够完全消化上游新增成本。 SMM统计显示，2026年上半年国内4h储能系统平均中标价格约为0.541元/Wh，中标价格区间约为0.420-0.782元/Wh。虽然较此前低位有所回升，但系统端市场竞争仍然激烈。 按照当前314Ah储能电芯0.366元/Wh、PACK环节增加约0.04元/Wh测算，PACK参考价值约为0.406元/Wh，已经相当于4h储能系统平均中标价格的约75%。 如果进一步按照当前5MWh直流侧电池舱0.434元/Wh计算，电池舱占4h储能系统平均中标价格约80%。当前2500kW集中式PCS均价约0.072元/W，对于4h储能系统折算约为0.018元/Wh。扣除电池舱和PCS后，系统价格仅剩约0.089元/Wh。 但这0.089元/Wh并不是系统集成商的实际利润，其仍需覆盖升压设备、EMS、配电系统、控制设备、运输、调试、质保、售后以及企业利润等成本。 需要区分的是，按照消费税抵扣机制，PACK生产企业并非在电芯已缴消费税后，再对整个PACK价值额外完整承担一次2%的消费税。 按当前价格静态测算，电芯环节对应2%消费税约为 0.00648元/Wh ；电芯进一步加工为PACK后，PACK新增约0.04元/Wh价值对应的新增消费税约为 0.00071元/Wh 。因此，累计至PACK环节的消费税约为 0.00719元/Wh 。 也就是说，对于系统集成商而言，如果电芯和PACK环节均将新增税负完整向下游传导，其采购PACK所对应的累计消费税成本增量约为0.00719元/Wh，而不是PACK企业自身新增缴纳0.00719元/Wh。 按照当前4h储能系统0.541元/Wh的平均中标价格计算，累计至PACK的0.00719元/Wh消费税约相当于系统价格的 1.33% 。 如果消费税税基进一步延伸至完整电池舱，则PACK之后新增的约0.028元/Wh集成价值还将对应约 0.00050元/Wh 新增消费税，累计至电池舱的消费税约提高至 0.00768元/Wh ，相当于4h系统平均中标价格的约 1.42% 。 从系统集成商可支配的价格空间看，这一成本压力更加明显。 当前4h系统平均中标价格0.541元/Wh与电池舱价格0.434元/Wh之间的价差约为0.107元/Wh。如果消费税止于PACK，0.00719元/Wh累计税负相当于上述价差的约 6.7% ；如果税基延伸至电池舱，0.00768元/Wh累计税负则相当于约 7.2% 。 进一步扣除约0.018元/Wh的PCS成本后，系统端剩余价格空间约为0.089元/Wh。此时，累计至PACK的消费税相当于这一剩余空间的约 8.1% ；若消费税延伸至电池舱，则占比进一步提高至约 8.6% 。 因此，从产业链利润结构看，电芯企业与系统集成企业实际上面临相似的问题。 对于电芯企业，2%消费税首先形成约0.00648元/Wh的直接税负，在当前部分储能电芯长单毛利率仅6%-8%的情况下，自行长期消化的空间有限；对于PACK企业，其自身新增税负虽然只有约0.00071元/Wh，但还需要承接上游电芯税负的成本传导。 而对于系统集成商，如果上游电芯及PACK环节将消费税充分传导，最终面对的并不是单一环节的新增税额，而是累计至PACK甚至电池舱的消费税成本。按当前价格测算，这一成本已经相当于集成环节剩余价格空间的8%左右。 因此， 消费税的抵扣机制解决的是产业链重复征税问题，并不意味着前端已经发生的税负会在下游消失。 如果各环节均维持原有利润水平，上游已缴消费税仍会通过采购价格逐步传递至系统集成商，并最终形成终端项目成本。 短期来看，电芯厂、PACK企业和系统集成商仍可能通过谈判分担部分新增成本，特别是对于已经锁定系统中标价格的存量订单，各环节实际承担比例可能存在较大差异。但从中长期来看，在电芯和系统集成两个主要环节利润空间均较有限的背景下，新增消费税长期停留在产业链某一个环节的可能性较低，预计仍将逐步进入储能系统新签订单报价并向终端项目传导。 后市判断 SMM认为，9月1日锂离子电池消费税落地后，储能市场的核心变化并不是产品价格机械上涨2%，而是产业链需要重新确定 税基边界和成本分担方式 。 从现行政策来看，储能电芯及PACK进入应税范围的政策依据相对明确。当前执行层面更值得关注的是PACK之后：完整储能电池预制舱是否继续属于消费税意义上的应税电池产品，将决定液冷、消防、高压控制、BMS和舱体等新增集成价值是否进一步进入消费税计税基础。与此同时，交直流一体化产品还需关注应税电池与PCS等非应税设备组成套装销售时的计税处理。 从成本传导看，电芯和系统集成两个环节都缺乏长期独立吸收新增税负的盈利空间。对于部分毛利率仅6%-8%的电芯长单，2个百分点税负若完全由生产企业承担，相当于压缩约25%-33%的原有毛利空间；而当前PACK价值已经约占4h系统中标均价的75%，系统集成端剩余空间还需承担大量其他设备和交付成本。 因此，短期内电芯厂与系统集成商仍将围绕9月以后订单的实际涨价幅度进行博弈，尤其是存量低价订单可能面临更明显的利润重新分配。但中期来看，新增消费税长期停留在单一产业环节的概率较低，成本预计将逐步进入电芯、PACK、电池舱及储能系统的新报价体系，并最终向项目端传递。 更长周期看，2027年9月锂离子蓄电池消费税率将由2%提高至4%。因此，今年2%税率实施后形成的税务执行口径以及上下游成本分摊机制，很可能成为2027年新一轮价格体系的基础。后续需要重点跟踪PACK、电池簇及完整电池预制舱的产品归类是否进一步统一，一体化系统中的消费税处理方式，以及9月前后主流电芯厂实际涨价幅度和储能系统中标价格变化。 SMM将持续跟踪各地税务执行口径、主流电芯企业价格调整，以及消费税对PACK、电池舱、储能系统价格和产业链盈利水平的后续影响。   SMM储能分析师 李亦沙 18017408818  

SMM8月7讯： 沪铅方面：日内沪铅主力2609合约开于15700元/吨，围绕15705-15750元/吨区间震荡，整体偏强运行，价格重心较昨日有所上移，尾盘收于15730元/吨，较前日收盘价上涨80元/吨，涨幅0.41%；成交量64192手，持仓量减少3350手至54620手。日内沪铅小幅收涨，但持仓继续回落，增量资金有限，市场追涨情绪仍偏谨慎。 基本面方面，今日SMM1#铅均价上涨50元/吨。持货商出货积极，南方部分炼厂受检修、减产及库存偏低影响仍有挺价意愿，再生精铅维持贴水出货。铅价走高后下游观望情绪升温，部分企业等待价格回落后补库，叠加高温假影响，现货采购仍以长单及刚需为主，市场成交整体偏弱。 整体来看，供应端仍有一定支撑，但下游采购偏弱，现货成交未随铅价走高明显改善，短期铅价或维持区间震荡运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格